所谓“市场先生”，来自证券分析之父本杰明·格雷厄姆的寓言。其故事说，当你在股票市场中，会遇到一个叫“市场先生”的人与你进行交易。每天“市场先生”一定会向你报出一个他乐意购买你的股票，或将他的股票卖给你的价格，“市场先生”的情绪很不稳定，有些日子“市场先生”很快活，当看到眼前美好的日子时，“市场先生”就会报出很高的价格，有时候他只看到眼前的困难，“市场先生”却相当懊丧，报出的价格很低。另外，“市场先生”还有一个可爱的特点，他从不介意被人冷落，如果“市场先生”所说的话被人忽略了，明天他还会回来，同时提出他新的报价。

对于我们每一个身处市场中的投资人，一定会被这上下跳跃的价格所吸引，恨不得将价格变化背后的东西找出来，能够赶在价格变化前行动。研究价格是最直接的赚钱方式，如果能够研究透，就能够快速赚钱，或者快速出逃。

那么，到底谁是那位不断报价的市场先生呢？很多人将能够推动股价变动的力量赋予了一个新的超级人物，他就是主力。

主力，似乎是每一个大家熟知的超级家伙，也是对资金流动趋势的一个拟人化的说法。既然是主力，游击队们跟着主力打鬼子就一定能够胜利，但主力也总是来无影去无踪，当小散户独自抵挡市场洪流时，真的希望听见主力的集结号。但是，现实往往让人失望。主力有时候很热情，有时候也很无情，如果你做多，主力撤退时没有通知你，你可能被主力甩掉，而做多的主力进攻时，往往又不在你呆的高地，真是“东边日出西边雨，道是无晴却有晴”。更有时候，主力好像也不管用。例如，2015年国家救市，主力的力量够强大了吧，可还是阻挡不了股价一路下泄，那时候群众的力量超越了主力，自己过了一把主力的瘾。用胡祖六先生的话说，“以前也没有说过大规模去救市，但是那时好像是中华民族到了最危机的时刻，一定要动用各种力量救市，这就干预了股市的正常调整”。当时散户们如果相信了主力的威力，同样被市场碾压。因此，琢磨主力在哪，主力准备干什么，也是很多人终身研究的目标。

如此看来，市场先生和主力似乎就是一个东西。

为什么在股市会有如此大的力量？我们从交易角度看，市场先生的脾气是一个滚雪球的过程，这个过程就是羊群效应。一旦大家都相信了领头羊，会忘记事实，假的也会变成真的，而我们每一个人也不知不觉地成了市场先生的一部分。巴菲特曾经引用格雷厄姆讲过的一个故事来说明这个过程。

有位石油勘探员在前往天堂的路上，见到院子里挤满了石油人，守门的圣·彼得拦住石油勘探员说里面已经没有地方了。石油勘探员说，那你能够让我对着里面喊八个字吗？圣·彼得觉得喊话又不占地方，就同意了。石油勘探员对着里面喊道“地狱里发现石油了”。结果，院子里有石油大王开始往地狱方向跑，接着石油人也纷纷往地狱方向跑去。圣·彼得对石油勘探员说，现在里面空了，你可以进去，够舒服了。石油勘探员说：“不，他们为什么都往地狱跑，也许那里真的发现了石油呢？”接着自己也放弃了去天堂的路掉头朝地狱跑去。

不少做交易的投资人将这些无法证伪的消息作为一个投资依据，认为通过随大流的击鼓传花游戏只要在游戏结束前，投资也是安全的。持有这个投资理念的人一般都很自信，认为自己能够在游戏结束前先人一步退出游戏。

巴菲特先生说，猜测下一个机会，就像是猜墙角里面下一个出现的是男还是女一样，就算连续出现3位男生，第4位也未必就是女生。对于价值投资者而言，需要做到不随大流，克服冲动，并将公司的价值作为自己的研究内容，而不是价格和市场的研究。正如巴菲特在1987年的年报中说  “在投资的时候，我们把自己看成是公司分析师，而不是市场分析师，也不是宏观经济分析师，甚至不是证券分析师。”

在《约翰·邓普顿教你逆向投资》一书中，作者用了一个抽象的故事来讲述价值先生和市场先生交易的过程，对于理解市场先生和价值投资很有帮助。

假如近年来的每个夏天，你一直在你家附近成功地经营着一个卖柠檬水的小摊。你打算卖掉该生意去做难度更大的事业。根据你的经验，一个夏天这个小摊的买卖可以让你很快挣到大约200美元，且邻里街坊有很多人都自己的主顾，他们每到夏天都会停下来买上一杯柠檬水，生意可以延续。你建议住在隔壁的的朋友买下这个生意，包括摊位、柠檬粉、蒸馏水水壶、水罐都卖给他。他几乎立刻脱口而出：“我太喜欢喝柠檬水了！我出价100美元买下如何？”你俩约定下周六交易。你们分手后，你的朋友在学校对他所有的朋友吹嘘他将在下个周末从你手上买下那个柠檬水小摊。消息传开后，有些人开始在心中盘算，也打算在星期六现身，用高于100美元的价钱买下小摊。

星期六到了，这天是阴天，你的那位朋友如约而至。正当你们打算交易时，忽见一帮人骑着自行车从四面八方冲了过来。你的朋友急忙说 “就按照上次谈的价格100美元交易如何？” 你还没来得及开口，一个孩子张口就喊：“嘿，我出110美元！”又有一个声音尖叫道：“我出120美元！”一个梳着小辫的女孩尖声喊：“我出125美元！”然而，这一带的小霸王使劲挤过来把钱甩过来说：“这是150美元！”

你心里高兴至极，正当你开口要接受这个小霸王的出价时，滑稽的事情发生了。一滴雨点落到了小摊上，小霸王立刻收回钱，说“我不要了”，然后骑上自行车飞快地回家去了。又落了几滴雨点。你这时想指望那个出价125美元的女孩，可是她也早已跑过半个街区。出价120美元的孩子犹豫了一下，看着你和其他人，然后勇敢地说：“一点小毛毛雨可吓不倒我。”这时，远处传来沉闷的打雷声，他面色苍白，赶紧跳上了自行车。那个出价110美元的孩子和他三个朋友挤在一起，商量要不要继续出价买下你的摊子。他们之间出现了争执。你听见一个说：“嘿，刚走的那个丫头在班上各门功课都是‘优’，她这么聪明都没要，我觉得买这个小摊也许是个错误。”另一个说：“我的脚都淋湿了，真没想到会这样。卖柠檬水简直是个糟糕透顶的主意，我们应该卖雨伞，走，咱们还是卖雨伞去吧！”

这群孩子以各种理由呼啦一下子离开了你的小摊。最后，剩下住在你家隔壁的那个想用100美元买下摊子的家伙。雨下得有些大了，他身上有点儿淋湿了。你问他是否可以按原报价100美元成交，他说：“刚才在这儿的人都走了，就剩下我一个人。他们可能是对的，这是个糟糕的交易。如果每个星期六都下雨怎么办？如果这个夏天每个星期六都下雨，我们就永远别想把东西卖出去了，我的100美元也就泡汤了。我现在不想再买你的摊子了，这个买卖显然不太保险。你也看到了，没有一个人愿意买下它，他们肯定是对的。”他无精打采地朝自行车走去，扶起车子，然后沿着马路一溜烟地走了。

读到这里，不像就是那石油勘探员放弃进天堂而随大流去了地狱的故事吗？

这时，马路对面有个穿着雨衣的孩子他悠闲自得地朝小摊走来。天还在下雨，但已经不太大了。你看着他，打招呼说：“嗨，你可真聪明，今天知道带雨衣。”那个孩子笑了一下说：“对，我出去玩之前通常先查看一下天气，天气预报说今天可能有雷雨。”那个孩子接着说：“上个星期吃午饭的时候，我无意中听说你打算在这个周六卖掉你的柠檬水小摊，我想要过来看看结果会怎样。”他说道：“我看见其他人都走了，再没有别的买主了。既然你不想再做柠檬水生意了，也许我可以接手。” 你一阵惊喜：“好啊，那你出多少钱？”那个孩子十分镇定地看着你说：“我出50美元。”“什么，50美元！”你吃惊得嘴都合不上了，“光是我的柠檬粉和其它存货就值50美元！剩下的那些东西简直就成了白送！”那个孩子还是不慌不忙地看着你说：“就算是吧，不过似乎我是这儿唯一的买主，我只出价50美元。”你看着他，有点儿泄气地说：“好吧，我确实想卖掉它，既然你是唯一的买主，我觉得50美元卖给你也算公道。”于是，你们俩握手成交。

在你们握手成交的30秒之内，刚才那帮离开的孩子怀里抱着大把的雨伞从你们面前跑过去。他们朝刚刚买下你小摊的这个孩子尖叫道：“嘿，小子！你简直是个白痴，居然买了那个柠檬水小摊！你傻呀还是怎么的？应该像我们一样去卖雨伞啊！”

上面描述的情景，是在股市上一遍一遍不停上演的事件的典型发展过程。也就是说，一个人将消息发布出来，会慢慢引来一群人带着他们的钱和想法来买某家公司的股票，然后，随着交易中发生的各种事件，他们把那只股票的价格抬高或压低，大家轮番充当着“市场先生”的角色。

在现实中，能够用50美元买下价值100美元的生意的小孩太少了。相反，大多数人作出决策的依据是，小摊周围的其他买家的看法，或者意外出现雷雨这个不利的事件。而那个胸有成竹的孩子，他事先研究过这个事情，清楚地预见到了下雨的可能性，因此就能利用这个意外事件以及这个事件对其他买家和卖家的影响，比其价值低得多的价格买下了资产。那个孩子顶着其他孩子们压倒性的相反看法，并买下了柠檬水小摊的行为就是“坚持用低于价值的价格购买股票的价值投资者”。

引起股价大跌的唯一原因看似是人们抛售股票的结果，而人们抛售股票的首要原因是股票开始不受追捧了。价值投资者盯着的不是价格，也不是别人的意见，你必须独立思考，依靠自己的判断这门生意到底值多少钱。对有些人来说，这种性格特质只可能是他们天性的一部分，而对于我们大多数人来说，这必须通过后天学习和训练才能拥有。

柠檬水小摊的故事还告诉我们，以长远的眼光来预先研究影响生意的局势至关重要。人们在猝不及防之下碰到消极意外情况会变得惊慌失措，这符合常理，且在股市上一直都在发生，但你可以为那些常见类型的事件作好准备，当它们发生时就不会被别人的观点所影响。在柠檬水小摊这个例子中，星期六下雨就是一个本应事先预见到的再普通不过的事件。事实上，世界上每一个行业，企业都会至少遭遇偶尔的阴雨天气，在市场上能够以低于价值的价格进行交易的股票的上空也都盘旋着雨云。所有的生意都面临各种问题，重要的是，你要了解雨云的性质，以及它会带来哪种风险。这场雨只会带来暂时的挫折？还是我们经营的柠檬水小摊离小溪太近，而这条小溪很可能会泛滥成灾把我们的买卖也裹挟而去？在投资上，你必须做足功课。

作为价值投资者，先于别人一步找到优秀的生意，然后以合理的价格持有，悠闲坐等股市的态度或观点发生转变。有时，这一等可能就是几年，因为你买进的股票经常会在很长一段时期内持续跌价。所以，耐心不仅是一种美德，它还是成功的价值投资者的一个关键特质。如果等到股市情绪发生变化之后再投资，结果你就会成为羊群的一部分随大溜，成为“市场先生”的一部分。你会错失一大部分由“市场先生”情绪变化带来的收益。

巴菲特说，“市场先生”对我们有用的是他口袋中的报价，而不是他的智慧，如果”市场先生”看起来不太正常你就可以忽视他或者利用他这个弱点。但是如果你完全被他控制后果将不堪设想。

邓普顿先生的故事并没有说完，又过了一周，接手柠檬水小摊的孩子开张了，结果是一个大晴天，那些原来跑开的孩子们玩的口渴了，纷纷跑来买柠檬水，突然发现原来这门生意还是很赚钱的，那个下雨好像也不影响生意的红火，于是又纷纷报价。最后又是那位家庭富裕的小霸王以200美元的报价抢到。仅仅是一周时间，卖柠檬水的生意没有改变，改变的只是环境以及孩子们的看法而已。

最近雄安新区和粤港澳大湾区概念的股票涌动，投资者热情高涨，一改过去的看法，纷纷冲去报价，是在玩击鼓传花的游戏，还是要抢那门生意呢？冷静之后再读读这个小故事或许有不同的感受。