投资的过程中，经常看到有一些公司业务纷繁复杂，乱花迷人眼，翻开财报却是乏善可陈；而有些公司其貌不扬，产品单一且不高端，却是闷声发财，一枝横蕊，已占百花头上了。浅挖十个坑，不如深掘一口井，对于投资，选择产品单一的公司好处在于更容易研究理解业务和竞争优势。从企业经营角度看，产品聚焦又有哪些好处呢？上市公司产品聚焦，对供应链、人员配比等资源的分配利用更加直接高效，更容易集中资源把产品做好。把产品做到极致，才是在商业竞争中长期制胜的根本所在。“酒香不怕巷子深”，在短期内，消费者的偏好可能会被广告营销所引导，但在长期来看，只有优质的产品才会拥有好的口碑和更强的生命力。投资中有一句话，“股市短期是投票器，长期是称重机。”放在商品市场其实也同样适用。老干妈在陶碧华时代几乎不做广告营销，却把辣椒酱卖到全球各地，深受消费者喜爱，正是一个例子。聚焦少数品类，更容易塑造了清晰的品牌形象，使消费者更快速的把商品和自家的品牌联系在一起，影响最终的购买选择。例如，格力空调、绝味鸭脖、洽洽瓜子等，品牌跟商品已在消费者的认知中挂钩，在一定程度上成为了商品的代名词。品牌影响消费者购买行为背后的逻辑在于，它帮助消费者降低了选择的成本。当我想买一台空调时，我不需要去对比使用舒适度、节能性、运行噪音等，我知道同等价位买格力错不到哪去。当我想买一包瓜子，直接选择洽洽就可以，不必冒险去尝试其他牌子的口味。清晰的品牌形象也代表着公司就产品定位以及品质对消费者的承诺。有时候品牌甚至会和某种符号联系起来，满足人们的某些心理需求。苹果手机在国内刚流行起来那会，用苹果的产品似乎成为新潮符号，从兜里掏出苹果手机显得很有面子。大家可能也遇到过这样的场景，在宴席上，某人说“不不不，我从来不喝酒。哦，是茅台啊，那给我也来一点。”这些都是人们潜移默化中，对于品牌价值无意识的认同。3.有利于降低渠道库存管理难度，提高企业整体的运营效率库存管理是企业运营的重要一环：库存不足将错过送货、失去销售额；而库存过剩则会占用过多的资源，还有可能会产生价值折损。例如食品行业有过期的风险，休闲服装行业过季只能打折处理。以零食行业为例，洽洽食品、甘源食品是聚焦少数产品品类的代表，而三只松鼠、良品铺子、来伊份、盐津铺子则是多产品品类运行，把存货数据中的原材料和在产品剔除，仅比较产成品的周转天数。数据如下：可见聚焦少数产品品类的洽洽食品和甘源食品存货周转明显快于同行，企业资源的运行效率更高。产品丰富的公司由于企业资源分散，每一单一产品都难以形成较大规模；同时，为了尽量满足产品的丰富性，往往采取委托加工的生产方式。而聚焦少数品类的公司往往是自主生产，集中资源把单一产品规模做大，更容易形成规模效应。一方面，规模越大，对上游厂商的议价能力越高；另一方面，随着生产规模不断扩大、生产技术不断成熟，产品的边际生产成本不断下降。同时，公司可以采取多种措施以形成更好地成本控制。例如，优化生产流程，减少原料浪费；引入先进设备，实现生产流程自动化；在产品主销地建立生产基地，降低运输成本等。以坚果行业为例，聚焦少数产品的洽洽食品和甘源食品毛利率要高于同行业。数据如下：再看空调行业，聚焦发展的格力电器空调品类毛利率也高于多元发展的美的和海尔。可见聚焦少数品类往往更容易形成规模效应，帮助企业获取更高的毛利率。虽然聚焦少数产品有种种好处，但同时也更加容易遇到规模增长的瓶颈、承担更大的需求波动风险。而多品类产品公司能满足消费者多样化的需求，在生产上更加灵活，有利于企业快速做大营收规模。在投资研究中，应结合行业属性综合分析。彼得·林奇在书中写道，“对于外行人来说投资机会随处可见。只要仔细观察一下商业的发展趋势，留心一下周围的世界，从购物中心到自己工作的地方，你就可以比专业分析人员更早地发现那些潜在的会大获成功的公司。”由此看来，广大个人投资者选择产品结构简单好理解、生活中容易接触有直观感受的公司进行研究和投资，也不失为一种好的方法。
注：本文所研究的案例和提及的个股，景裕资产不做推荐，以此投资，风险自负。
（文/丰熙投资 陈少衔）
