2022年开年，A股行情对于投资者并不友好，指数被暴打，个股下跌更加惨烈。尽管题材股和妖股似乎还有点赚钱效应，但其余板块及个股都是内卷到了极致，尤其是轮动很快，部分股票开年一两周可以跌完几个月的累计涨幅。

行情不好的时候，我一般都会将持仓个股拎出来逐个复盘，然后一遍又一遍地问自己：要不要减仓以保护基金净值，这样做的话，基金净值的回撤可以小一些，投资人的持股体验会好一些。

每每这个时候，内心都是极度纠结的。如果不是精挑细选，也不会买入并持有这些个股，由于股市的波动如今要割肉，怎么看都觉得是亏了。

A股是一个百花齐放的市场，各个流派都有，无论你是哪个流派，一定会有一部分股票是你喜欢的，还会有很大一部分股票是你不喜欢，但无论你喜欢与否，你都很难左右这些股票的上涨和下跌，股价的运行和公司的运营并不以投资人意志的转移而转移。

虽然我明白这个道理，但是面对股价短期的波动和公司内在长期的价值，取舍依然很难。纠结之源，更多的是来自管理基金净值的回撤压力，以及人性天然存在的亏损厌恶心理。

面对波动，要拿得住股票还得从价值分析的角度出发。一般而言，如果持仓个股可以经得住几个极端场景假设的考验，我觉得可以忽略交易行为造成的短期波动，坚守长期价值。

场景一：

极端背景，战争来临。

如果发生这种情景，股票背后代表的公司是无法正常经营的，甚至公司的固定资产都难以保全。面对那个时候，我更希望把我的股票换成粮食或者黄金。

但由于这类灾难无法提前预测，投资者无法提前规避，而战争过后又百废待兴，届时最先复苏的企业应该是那些具有品牌力的必需消费品行业。因为炮火可以摧毁固定资产，却没有办法摧毁品牌。那种情况下持有品牌与消费股，我才能心安。

场景二：

次极端背景，持续数年的金融危机，大部分人已经没有闲钱投资，小部分人有闲钱但是没有了投资的信心。

这种情况下股票流通性很差，估值很低，这个时候我们买入一只股票，他的价值究竟在何处？

我觉得在那样的背景下，唯一让我买入股票的理由是它能够提供给我稳定的高额分红。例如一只10倍市盈率的股票，公司如果每年都坚持拿出100%的利润进行分红，我每年可以拿到我本金10%收益的分红。这个时候持有高分红的股票我心里才会安稳。

场景三：

再好一点的情况，金融危机没有来，但是股市投资低迷，资金并不在股市，而是在楼市或者债市。

个股阴跌不止，但公司出于发展需要，现金还需要持续投入主业，无法做到每年都大比例分红。

这个时候如果大股东有钱可以在股价低迷时回购股票，提升其持股占比，或是上市公司主体很有钱，可以适当回购股票并注销，提升每股权益。无论是大股东或者上市公司主体，都是股价下跌较多时的多头盟友，但前提是他们自身负债较低，且有较充裕现金。

持有这类股票，面对市场波动时，投资人的心理才可以保持相对平稳，至少我们知道如果未来股价过低，上市公司和其实控人会适当介入，他们是潜在的多头。

以上三个场景是我复盘个股必问自己的三个问题，也是我坚守价值的信心来源。如果个股满足上面三种情况，且公司还具有成长性的话，忍受短期波动，守住价值也许才是对投资人，对自己，对被投公司最大的负责和尊重吧。

（文/丰熙投资 黄际超）