伴随疫情的迷雾、俄乌战争、美联储加息等种种外部因素的影响，投资的不确定性逐日凸显，在未有明确政策出台的时间窗口期，谨慎和迷茫成为市场中的主流情绪，大部分投资者似乎已无法把握曾经笃信的长期价值主义。

纵然市场中仍有少部分坚定的价值投资者，但也挡不住毫无支撑的下跌，逆行总是孤独的。面对这种时刻，我们该如何把握投资心态呢？

吉姆•柯林斯在他的畅销书《从优秀到卓越》中分享了一个有趣的反直觉见解，他称之为“斯托克代尔悖论”。这是以海军上将詹姆斯•斯托克代尔的名字命名的，他是美国海军最受勋章的军官之一，并在越南战争中获得了荣誉勋章。

从1965年到1973年，作为8年的越南战俘，斯托克代尔遭受了20多次酷刑，没有囚犯权利，没有确定的释放日期，也不确定他是否能活着再见到家人。尽管经历了所有这些磨难，他还是活了下来，而他的许多狱友却没有。

他是怎么活下来的？这正是柯林斯问斯托克代尔的问题。“我从未对故事的结局失去信心。我从不怀疑我不仅会离开，而且我最终会获胜，并将这次经历变成我生命中的决定性事件。”

花了几分钟时间思考，柯林斯进一步询问：“哪些人没有成功？”

斯托克代尔的反应出人意料：“哦，当然是那些乐观主义者！”

这下柯林斯被彻底搞糊涂了。不是说需要对故事的结局有信心吗？这不就是乐观主义者的想法吗？斯托克代尔解释这种固有的矛盾。“因为乐观主义者会说：'圣诞节之前，我们一定出得去'。圣诞节会来临时，事与愿违。他们又说：'复活节之前，我们一定会出得去'。复活节来了，不遂人愿。然后是感恩节，再然后是下一个圣诞节......如此往复。最终，那些乐观主义者在郁闷中死去。”

最后，斯托克代尔总结说：“这是一个非常重要的教训——你不能把信念和原则搞混。”

信念是：你一定能获得成功——这个信念千万不可失去。

原则是：你一定要面对最残忍的现实——无论它们是什么。

这也正是投资者所需要的心态。在投资中信念是：相信企业的长期价值，享受企业成长带来的利润。原则是：做好短期悲观的打算，减低预期值，在不确定的事件中存活下来。

长期价值投资的底层逻辑是相信人类社会的螺旋式进步、优秀企业家的强韧性，尽管不可避免会遇到暂时性挫折，但我们不妨跳出短期的困境，相信在长期维度中，优质的公司将获得更高的回报。

尽管当下局势充满迷雾，但一切终将结束，当它结束时，它会让我们所有人都变得比开始时更强大、更优秀。我们可以判断的是只要一个人长期参与并愿意等待，他在未来一定可以获得比以前更大的利润。

耐心等待迷茫的日子，相信未来会有更好的日子，遥看远方，稳扎稳打，相信美好终将到来。正如总书记说，当今世界正经历百年未有之大变局，我们需要对人类合作战胜疫情充满信心，对世界经济复苏前景充满信心，对人类共同美好的未来充满信心。当你面向太阳，阴影终将消散。

（文/丰熙投资 刘方楠）