当投资的时候，我们将自己视为企业分析师---而不是市场分析师，不是宏观经济分析师，甚至不是证券分析师。

——《巴菲特致股东的信》

即便你们俩拥有的这家公司运营良好，市场先生的报价也不一定稳定，悲观地说，这个可怜的家伙有着无法治愈的精神病症。在他感觉愉快的时候，只会看到企业的有利影响因素。在这种心情中，他会报出很高的买卖价格，因为他怕你抢夺他的利益，掠走他近在眼前的利润。在他情绪低落的时候，他只会看到企业和世界的负面因素。在这种悲观心情中，他会报一个很低的价格，因为他害怕你会将你的股权甩给他。

市场先生还有一个可爱的特点：他不介意被忽视。如果你今天对他的报价不感兴趣，他明天还会给你带来一个新报价。是否交易，完全由你抉择。

——《巴菲特致股东的信》

巴菲特的投资理念之于我一如佛经之于佛教信徒，总能使我在燥乱的市场之中重归内心的平静。

八月的股市如同八月的天气一样燥热不安，A股两市成交量连续一个月持续万亿以上。在赛道论大行其道的背景下，市场的涨跌以赛道为单位，赛道内的股票一荣俱荣，一损俱损。一边是热火朝天的碳中和，一边是高位回调的消费饮料，更有被集采打“趴”的医药器械们，最惨的是无人问津的小公司与没有赛道加持的公司。

市场的表现内卷到了似乎整个A股市场转来转去可投标的就那么几家。我想近期发布的“专精特新”指示的作用之一就是为了提醒大家，我们还有很多优质的小公司值得关注与投资。

市场行情的演化出现如此步调一致的共振，并不是一个好的现象，这让我联想到了2017年之前的一级市场，那会独角兽一词在一级市场盛行，冠上独角兽头衔的公司，是人又多价格又贵。

随着2018年的A股大熊市，二级市场的融资并购以及新股IPO都开始放缓，一级市场的退出渠道开始不畅，着实让一级市场过了一段苦日子。由于有以上的从业经历，比起步调一致和门庭若市，个人更加喜欢百花齐放和门可罗雀式的投资。

作为新能源行业的研究员，我见证了新能源汽车从0到1的过程，也见证了这轮行业风口到来产业链上下游公司实质性的成长和产业链内炒作逻辑的演化与传导。然而当下的节点，个人除了为产业链发展感到高兴与祝贺，更多地是对新能源板块高估值的担忧。

市场先生每天一个新的报价，不断刺激着投资者的神经，似乎大家都要赶在2021年这一年，赚完行业未来五年的投资收益，由于板块的高估值，采取传统的估值体系已经无法给企业估值了，在这样的市场风格下，投资人更多的是扮演着市场分析师，证券分析师的角色，人们每天乐此不疲地打探着每一个波动的原因，试图抓住每一个机会。

作为一名基金经理，在今年早些的时候我就开始采取均衡配置的策略，配置新能源的同时，也配置了医药和一些低估值的左侧制造业标的。

这段时间，几大板块的持股体验毫不夸张地说是天差地别，新能源类标的似乎不用去担心回撤，每一次回撤都是上车的机会，行业高度景气，业绩根本不用去担心，券商和上市公司们也根本不需要刻意为股票找利好催化股价，因为所有媒体的目光都在这里，每天都会有不同媒体挖掘出新的利好发布，海的彼岸美欧也是捷报连连。

而另一边，医药板块无差别下跌，这几年积累涨幅较大的标的跌，没什么涨幅的标的也跌，被集采的跌，集采政策免疫的也跌，似乎每一次上涨跑路都是对的。比医药更惨的是一些没有板块归属的小公司，这些左侧的小公司可谓是业绩按年计算持续增长，股价却持续下跌，有些成长性还不错的小公司以一级市场投资的估值体系去看都是很划算的价格，但股价依然还在阴跌。

近期某券商王牌团队“吹牛”被揭穿：巨星科技董秘吐槽“公司做不到啊”事件的截图网络热传。这件事是A股景气赛道乐观情绪的一个缩影，资本市场都希望上市公司每年都有个大几十的同比增长，而实体行业大部分的管理者其实每年做到20%的同比增长就比较满意了。一面是资本市场不断加高的业绩预期与企业实际经营增速的客观规律渐渐偏离，一面是不断推高的股价，这样的现象到底是幡动？风动？还是心动？

实体经营变化的观察按照半年观测已经算比较高频，因为正常情况下，实体企业的经营是需要时间去执行实施的，半年到一年的时间是至低需求。然而，一家企业的股价一年却可以上涨10倍，也可以腰斩再腰斩。这样的现象其实是风吹幡动而心躁动，幡还是那个幡，只不过风来了，扬起了投资人的心。

写在文末：

第一，短期来看市场的波动与赚钱效应强的地方总是会吸引投资人们的眼球，然而拉长时间来看，不断做交易的人很难跑赢持股（好公司）不动的人。

第二，职业投资人更多的应该作为企业分析师，淡化对于市场的分析与证券的分析，只要持有的企业价格合理且未来会继续增长，短期的门可罗雀只是为了明日的车马盈门。

以上两点知易行难，但求以此克己。

注：本文所研究的案例和提及的个股，景裕资产不做推荐，以此投资，风险自负。