巴菲特1998年在佛罗里达大学商学院的演讲中提到，你可以选一个同学，买入他今后一生之内10%的收入，你会选谁？

在演讲中，他将一个人的核心拆解成品行、头脑和勤奋程度。巴菲特引导同学们关注定性的因素，选取的对象依托于主观认同，即选一位钦佩的人进行押注。此处的钦佩特指“品行”的认可与欣赏。

在人身上体现慷慨大方、诚实正直的品行，对应企业的特质就是开放的合作精神，严谨的合规风控，更核心的是脚踏实地稳步发展的企业内核。

武汉弘芯总投资1280亿元，一手是国内唯一一台ASML的7nm光刻机，一手是半导体行业大牛坐镇，战略定位仅次于台积电和三星，直指世界第三，成为芯片突围的希望。但随着巨额芯片项目烂尾，一切如梦幻泡影，百丈高楼顷刻坍塌，空余百感交集，一声叹息。

假使企业成功，一步登上世界之巅，万千宠爱创造的投资回报无法计数，可惜缺失了品行，终将是宫阙万间都做了土。对人如是，企业亦如是。

要注意，巴菲特的这个例子是有前提的。他的演讲对象圈定在商学院中，隐含“在坐的各位都头脑聪明、勤奋努力”，默认大家具有相同的其他变量。品行对于企业来说重要，但目标拟定和战略实施同样是成长的应有之义。

假使一个企业既无方向目标，也无工匠精神，内外懒懒散散，庸庸碌碌，就算有靓丽的背景和豪华的合作伙伴，失去了底坐之力的企业也会在市场浪潮里失去所有的一切，尤其是最忠实的投资人的信任。

比如一丁集团，2015年末黯然退场，此前和联想、思科、苹果都有合作，也是“中国连锁百强企业”中的一员。一丁在2000年从组装电脑起家，在低端产业链上打拼，小有成绩，后来行业变革被迫转型，目标定位物联网、线下体验馆和跨境电商。

赛道上成功的先例不少，一丁敢作敢当，试图靠魄力力挽狂澜。但它毕竟没有流量运作的底蕴，同时也没有深厚的研发基因，既不够聪明，也没能未雨绸缪提前布局，或者说勤奋不足，最终资金链断裂，盈利水平跟不上巨大的债务缺口，饮恨互联网时代。所以，好的企业一定是品行、头脑、勤奋程度三足鼎立，缺一不可。

就人而言，并非只有三个维度。要完美地考量一个人的能力，就至少要覆盖想象力、记忆力、观察能力、联想能力、组织能力、沟通能力、领导能力、创新能力、学习能力、适应能力等等，这在实践中是很难做到的。为了简化，投资中往往倾向于对特定的光环进行押注，对人的评价亦如是。

伽罗瓦14岁开始学数学，花六年时间创建群论，是代数学基石级的学科成果，可以说天纵之才。然而21岁那年，他却因感情和情敌决斗而亡，就此陨落。假使在巴菲特的问题里，被其惊才绝艳所感动，押注了伽罗瓦，从结果而论，这个选择无疑是低于及格线的。究其缘由，光环太过耀眼，让投资者失了判断，没注意到木桶最短的那片木板。

在当下，看好的依据或许可以来源于模型与数据。比如说球赛，博彩公司会给出相应的赔率，通常来说赔率能指示概率，赔率低的队伍往往获胜的概率就比较高。但赔率来自于博彩公司预测的彩民购买可能性，这并不是真正严格测算出赢的概率，而是庄家根据投注情况，预测各种投注的分布概率，大部分赌客对比赛的理解接近，往往庄家的预测比较准。

生活实践告诉我们，掌握了赔率也很难精准预知比赛的结果，因为数据是标准化的，数学模型只关注提前设定好的东西。假如球员在比赛前一天吃了生牛肉得肠胃炎，或者和女友大吵了一架彻夜未眠，这是算法根本无法注意到的，也是改变比赛结果的重要因素。光用数据推论，仅是一场比赛的结果都很难预知，拉长到人生的尺度，或者说企业发展的历程，五年，十年，二十年，蝴蝶效应会让预测完全失效。

所谓路遥知马力，日久见人心，你仅需要跟他呆在一块，不需要数据，不需要理论，自然能知道他的一切。

你站在他的身后看他伏案备考，当倦时抬起头，你会知道，他心里想的是明天考试如何作弊，还是越过一万场考试之后闪烁的群星和宇宙。

你站在他的身边看他做实验，当他不慎将药瓶打翻而恼怒不已，你也会知道，他是心疼药品的价格，还是着急于伟大成果被耽误的十秒钟。

价值投资如是，长期跟踪即是与资产成为朋友，“资产是否能让你钦佩”的回答，需要时间来沉淀。因此希望把人作为投资标的来押注时，看到的是一位未来的学者，或者是大商人，大企业家所应该具备的品行，而非仅是看到一张得分颇高的期末考试成绩单。

注：本文所研究的案例和提及的个股，丰熙投资不做推荐，以此投资，风险自负。

（文/丰熙投资 张浩）