2020下半年，公司面试了一名留美归国的生物医药从业者，学术能力很强，问其转行原因时，这位朋友表情腼腆却字字铿锵：我想用我的专业知识为生物创新药企业（融资）做点事。

这样的声音和初心是需要我们去点赞和呵护的，我相信我们每一位股民，每一位投资者心中都烧着这样的星星之火，希望国富民安，希冀中国企业走向世界，我们每一笔投资都是一次信任与支持。

以上也是本人从事投资行业的初心之一。初心之二，便是每每读到国内外投资大师们的传记时，内心都会响起兴奋的声音：“看这百舸争流，应该下去赛一场。”

作为私募从业者，我们管理的是客户的财富，接过的是客户的信任，每一笔投资都会斟酌再三与审慎分析，这样的责任感转换为本人的选股维度则是：稳定增长的业绩、朝阳赛道、合理的估值、市场地位确立。

然而，2020年Q4以来，本人所看好的标的业绩与股价形成强烈的背离走势，业绩涨，股价跌。近期的市场风格，股票交易不赚钱的风险大于企业经营不赚钱的风险。

具体来讲就是股价不断新高的公司，市场先生对其业绩的宽容度较高，PE估值不断新高，PEG也越来越不具性价比，但买入可以赚钱。而股价不断新低的公司，市场先生对其业绩的宽容度极低（预期差不够高便是风险），业绩增长与股价不断背离，PEG越来越有性价比，但买入会亏钱。市场少数不断高涨的个股不断汲取着全市场的流动性，雪球戏称这一现象为：“牛头熊”、“抱团牛”、“赛道牛”。

这样的市场风格可以持续多久我们无法预测，只能做到知其然并知其所以然，知行合一。至此，选择陷入了两难。

如果资本市场是为实体经济解决融资问题，助推优秀的企业走向台前，目前一些高市值的企业似乎并不缺钱，也没有办法走向世界，另一边也有一批优秀的企业处于融资窗口期，股价却一路阴跌，不利于融资。

例如本人一直重点关注的通信板块标的，赚的大部分是美金，2020年净利预告中位数增长也在75%左右，PEG为0.6倍，业务即将做到全球第一，但股价低迷，近期还处于融资报材料的时期。

每每看到这家公司的股价，都觉极具投资价值，同时也想为企业融资尽上绵薄之力。

但另一方面，作为私募从业者，实现客户资产的稳定增长又是我们的首要工作，风险与盈利的权衡本是私募管理者的价值体现。这其中的纠结与困难时刻考验着本人的投研与投资。

长期看，市场是称重器；短期看，市场是投票机。我相信拉长时间维度，市场先生会善待优秀的企业，我们需要做的是深入研究，耐心等待。从交易策略层面，建议看不懂估值或不理解行情就尽量少参与，守住本金与盈利，只要不被打趴下就有起来的机会。

因为我相信，星星之火只要一直烧，一直烧，必有回应的那天。

本文献给2021年与本人有着同样投资理念的投资人、从业同行、以及默默耕耘的企业们，同时祝大家新春快乐，牛年牛气冲天！