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2021,抱团还是不抱团?
来源: | 作者:黄际超 | 发布时间: 2021-02-10 | 38 次浏览 | 分享到:

2020下半年,公司面试了一名留美归国的生物医药从业者,学术能力很强,问其转行原因时,这位朋友表情腼腆却字字铿锵:我想用我的专业知识为生物创新药企业(融资)做点事。


这样的声音和初心是需要我们去点赞和呵护的,我相信我们每一位股民,每一位投资者心中都烧着这样的星星之火,希望国富民安,希冀中国企业走向世界,我们每一笔投资都是一次信任与支持。


以上也是本人从事投资行业的初心之一。初心之二,便是每每读到国内外投资大师们的传记时,内心都会响起兴奋的声音:“看这百舸争流,应该下去赛一场。


作为私募从业者,我们管理的是客户的财富,接过的是客户的信任,每一笔投资都会斟酌再三与审慎分析,这样的责任感转换为本人的选股维度则是:稳定增长的业绩、朝阳赛道、合理的估值、市场地位确立


然而,2020年Q4以来,本人所看好的标的业绩与股价形成强烈的背离走势,业绩涨,股价跌。近期的市场风格,股票交易不赚钱的风险大于企业经营不赚钱的风险。


具体来讲就是股价不断新高的公司,市场先生对其业绩的宽容度较高,PE估值不断新高,PEG也越来越不具性价比,但买入可以赚钱。而股价不断新低的公司,市场先生对其业绩的宽容度极低(预期差不够高便是风险),业绩增长与股价不断背离,PEG越来越有性价比,但买入会亏钱。市场少数不断高涨的个股不断汲取着全市场的流动性,雪球戏称这一现象为:“牛头熊”、“抱团牛”、“赛道牛”


这样的市场风格可以持续多久我们无法预测,只能做到知其然并知其所以然,知行合一。至此,选择陷入了两难。


如果资本市场是为实体经济解决融资问题,助推优秀的企业走向台前,目前一些高市值的企业似乎并不缺钱,也没有办法走向世界,另一边也有一批优秀的企业处于融资窗口期,股价却一路阴跌,不利于融资。


例如本人一直重点关注的通信板块标的,赚的大部分是美金,2020年净利预告中位数增长也在75%左右,PEG为0.6倍,业务即将做到全球第一,但股价低迷,近期还处于融资报材料的时期。


每每看到这家公司的股价,都觉极具投资价值,同时也想为企业融资尽上绵薄之力。


但另一方面,作为私募从业者,实现客户资产的稳定增长又是我们的首要工作,风险与盈利的权衡本是私募管理者的价值体现。这其中的纠结与困难时刻考验着本人的投研与投资。


长期看,市场是称重器;短期看,市场是投票机。我相信拉长时间维度,市场先生会善待优秀的企业,我们需要做的是深入研究,耐心等待从交易策略层面,建议看不懂估值或不理解行情就尽量少参与,守住本金与盈利,只要不被打趴下就有起来的机会。


因为我相信,星星之火只要一直烧,一直烧,必有回应的那天。


本文献给2021年与本人有着同样投资理念的投资人、从业同行、以及默默耕耘的企业们,同时祝大家新春快乐,牛年牛气冲天!